并购重组下控制权稀释与支付行为

并购重组下控制权稀释与支付行为

周 菊 段俊斌 陈 欣

　　摘要：本文以2008年至2019年间发生的重大资产重组事件为依托，发现控制权稀释与现金支付正相关；关联并购下，主并方倾向于使用股票进行支付以实现“隧道效应”，同时又因严重的代理问题削弱了控制权稀释与现金支付之间的正相关性；将控制权损失风险作为控制权稀释的一个主要解释变量并不适合于重大资产重组下的并购。

　　关键词：重大资产重组 控制权稀释 代理问题 支付方式

　　中图分类号：F832.48         文献标识码：A       文章编号：1004-0730（2021）01-0042-12